|
|
Seasonal Effects on Stock Markets in Europe
Rosol, Jaroslav ; Kukačka, Jiří (vedoucí práce) ; Čornanič, Aleš (oponent)
Tato práce se zaměřuje na efektivitu akciových trhů a tržní anomálie. Konkrétně zkoumá možnou přítomnost čtyř sezónních efektů - Lednového efektu, "Halloween" efektu, efektu Přelomu měsíce a Pondělního efektu - na evropských akciových trzích. Podle těchto sezónností by měly být výnosy z akcií v jistých obdobích neobvykle vysoké nebo nízké v porovnání s ostatními obdobími. Přítomnost těchto sezónních efektů představuje jistou výzvu pro Hypotézu efektivních trhů. Praktickou stránkou této problematiky je případná příležitost pro nadměrné zisky z obchodu s akciemi, jež tyto anomálie mohou představovat. Prvně shrneme předchozí výzkum v této oblasti a pokusy o vysvětlení jednotlivých efektů. Dále představíme vhodné nástroje - regrese pomocí metody nejmenších čtverců s binárními proměnnými a případnou nadstavbou. Data použitá k analýze se skládají z 32 evropských akciových indexů. Samotná analýza je provedena porovnáním výnosů z akcií pro konkrétní období. Pro Lednový a Pondělní efekt však neshledáváme výsledky dostatečně přesvědčivé pro tvrzení o přítomnosti těchto anomálií. Na druhé straně jsme ale byli schopni nalézt dostatek důkazů k potvrzení přítomnosti "Halloween" efektu a efektu Přelomu měsíce. "Halloween" efekt nejsme ale schopni náležitě vysvětlit jakožto jeden z projevů Lednového efektu. Powered by...
|
|
|
An empirical study of impact of inclusion and exclusion from an Index on stock prices
Vellechová, Karolína ; Vozárová, Pavla (vedoucí práce) ; Fanta, Nicolas (oponent)
Tato bakalářská práce studuje efekt změny složení akciového indexu na ceny akcií přidaných či odebraných firem. Konkrétně se zaměřuje na dva západoevropské akciové indexy, CAC 40 a DAX 30, v období od ekonomické krize v roce 2008 až do současnosti (konec roku 2020). Teorie efektivních trhů říká, že pokud je firma odebrána z indexu, nepřineslo žádnou novou informaci, a tedy i cena akcie této firmy by se neměla změnit. Výsledky mnoha studií ale tvrdí opak a ukazují, že tato změna přináší i změnu ceny akcie. Pro tento efekt existuje několik hypotéz, které se snaží vysvětlit, proč k změnám cen dochází. V této práci se zabývám právě tímto efektem a k tomu využívám tři metody pro určení tohoto efektu. Tyto metody jsou kalkulace abnormálních výnosů, kalkulace abnormálního obchodovaného objemu a rozdíl cen při otevření a zavření trhu. Výsledky těchto tří metod jsou převážně konsitentní se závěry předchozích studií hlavně amerických indexů. Výpočet průměrného abnormálního obchodovaného objemu ukazuje, že den před změnou v indexu přináší signifikantně vyšší obchodovaný objem pro oba sledované indexy. Také výsledky pro rozdíl cen při otevření a zavření trhu odhalují, že největší změna těchto cen se děje den po oznámení změny. To značí, že investoři jsou připraveni na odebrání nebo přidání firmy do indexu...
|
|
|
Credit Derivatives Market during Recent Financial Crisis
Buzková, Petra ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Tripe, David (oponent) ; Witzany, Jiří (oponent) ; Dědek, Oldřich (oponent)
Dizertace se skládá ze tří empirických článků, které analyzují vývoj na trhu kreditních derivátů v posledních letech charakterizovaných nejprve globální finanční krizí v letech 2007-2009 a následně evropskou vládní dluhovou krizí. Hlavní motivací práce je přispět k porozumění turbulentnímu dění na trhu kreditních derivátů. První článek poukazuje na hlavní nedostatky na trhu zajištěných dluhových obligací (CDO) v průběhu finanční krize. Druhý článek zkoumá vliv řecké dluhové krize na důvěryhodnost trhu swapů úvěrového selhání (CDS). Třetí článek analyzuje, jestli následná změna v podmínkách CDS obnovila důvěru v CDS kontrakty. Úvodní kapitola představuje společný rámec pro všechny tři články. V prvním článku zkoumáme ocenění zajištěné dluhové obligace (CDO) v letech 2007-2009. Představujeme jednofaktorový model Gaussovské kopule a následně analyzujeme pět hypotéz týkajících se senzitivity CDO na vstupní parametry modelu. Potom formulujeme čtyři hlavní nedostatky trhu CDO: i) nedostatečná analýza podkladových aktiv investory a ratingovými agenturami; ii) investiční rozhodnutí vycházející z oceňovacího modelu, který byl založen na očekávaných cash-flows ale opomíjel ztráty z tržního přecenění; iii) špatně oceněná korelace mezi aktivy; iv) povinnost tržního přeceňování CDO. Nakonec navrhujeme...
|
|
|
Seasonal Effects on Stock Markets in Europe
Rosol, Jaroslav ; Kukačka, Jiří (vedoucí práce) ; Čornanič, Aleš (oponent)
Tato práce se zaměřuje na efektivitu akciových trhů a tržní anomálie. Konkrétně zkoumá možnou přítomnost čtyř sezónních efektů - Lednového efektu, "Halloween" efektu, efektu Přelomu měsíce a Pondělního efektu - na evropských akciových trzích. Podle těchto sezónností by měly být výnosy z akcií v jistých obdobích neobvykle vysoké nebo nízké v porovnání s ostatními obdobími. Přítomnost těchto sezónních efektů představuje jistou výzvu pro Hypotézu efektivních trhů. Praktickou stránkou této problematiky je případná příležitost pro nadměrné zisky z obchodu s akciemi, jež tyto anomálie mohou představovat. Prvně shrneme předchozí výzkum v této oblasti a pokusy o vysvětlení jednotlivých efektů. Dále představíme vhodné nástroje - regrese pomocí metody nejmenších čtverců s binárními proměnnými a případnou nadstavbou. Data použitá k analýze se skládají z 32 evropských akciových indexů. Samotná analýza je provedena porovnáním výnosů z akcií pro konkrétní období. Pro Lednový a Pondělní efekt však neshledáváme výsledky dostatečně přesvědčivé pro tvrzení o přítomnosti těchto anomálií. Na druhé straně jsme ale byli schopni nalézt dostatek důkazů k potvrzení přítomnosti "Halloween" efektu a efektu Přelomu měsíce. "Halloween" efekt nejsme ale schopni náležitě vysvětlit jakožto jeden z projevů Lednového efektu. Powered by...
|
|
|
Behaviour of Stocks on the Prague Stock Exchange During the Financial Crisis: Evidence from Empirical Research
Koza, Oldřich ; Teplý, Petr (vedoucí práce) ; Krištoufek, Ladislav (oponent)
Tato práce studuje chování čtyř nejvíce obchodovaných akcií na Burze cenných papírů Praha od ledna 2007 do července 2010. Hlavním cílém této práce je zjistit, jak finanční krize ovlivnila Pražskou burzu. Za pomoci standardních statistických metod, ARMA, GARCH a VAR modelů zkoumám na denních datech tyto fenomény: volatilitu, cenové skoky, efekt dne v týdnu, platnost hypotézy efektivních trhů a tok informací mezi akciemi. Výsledky analýzy ukazují, že krizí byly více zasaženy akcie bankovního sektoru než ostatní akcie. Krize byla především charakterizována průdkým nárustem volatility a korelace mezi jednotlivými akciemi na trhu. Krize také ovlivnila tok informací mezi akciemi a efekt dne v týdnu. Avšak cenové skoky a informační efektivnost ovlivněny nebyly.
|
|
|
Komparace teorií Keynese, Akerlofa a Hayeka o životním elánu
Konderlová, Dominika
Komparace teorií Keynese, Akerlofa a Hayeka o životním elánu. Bakalářská práce. Brno: Mendelova univerzita v Brně, 2016. Tato bakalářská práce je zaměřena na hledání souvislosti mezi životním elánem a existencí řádu v makroekonomice u různých autorů. Cílem je analýza a porovnání postojů Johna Maynarda Keynese, Georga Arthura Akerlofa, Friedricha Augusta von Hayeka a dalších relevantních ekonomů k problému životního elánu. Práce obsahuje zejména názory na dvě velmi odlišné teorie - teorie Keynese a Hayeka. Dále je provedeno srovnání dvou těchto teorií a dalších teorií, které se vyvinuli z keynesiánství. Pozornost je rovněž věnována názorům vybraných současných ekonomů k problematice řešení finanční krize.
|
|
|
Determinismus, path-dependence a nejistota pohledem postkeynesovské ekonomie
Máslo, Lukáš ; Chytil, Zdeněk (vedoucí práce) ; Janíčko, Martin (oponent) ; Pastoráková, Erika (oponent)
Tato práce je zaměřená na analýzu koncepčně-metodologických problémů zkoumaných v rámci postkeynesovské ekonomie. Autor této práce si klade za cíl předložit řešení problému definice (non)determinismu v deterministických a stochastických systémech a rovněž také stávajících konfuzí ohledně pojetí (ir)reverzibility path-dependent a tradičně-rovnovážných systémů. Problém determinismu/non-determinismu vidí autor jako bytostně spjatý s problémem definice fundamentální nejistoty. Autor dále identifikuje jako klíčové problémy "problém generátoru endogenních šoků" a "problém selection - creation", jejichž vyřešení umožňuje zaujmout stanovisko k platnosti či neplatnosti klasické dichotomie. Autor předkládá Davidsonovu interpretaci ergodicity spolu s O´Donnellovou kritikou této interpretace, a na základě této kritiky a kritiky ze strany Álvareze, Ehntse odmítá autor Davidsonovo zjednodušující schéma, podle kterého neoklasická ekonomie stojí na ergodickém axiomu. Řešení "problému selection - creation" navrhuje autor rozlišením epistemologického a ontologického determinismu na jedné straně, a epistemologického determinismu a epistemologického non-determinismu na straně druhé. Zatímco selection charakterizuje sféru epistemologického determinismu, a tudíž sféru "fundamentální jistoty", creation podle autora charakterizuje sféru epistemologického non-determinismu, a tudíž sféru fundamentální nejistoty. "Problém generátoru endogenních šoků" považuje autor na základě principu kauzality a principu sporu za logický rozpor a řešení vidí v odmítnutí konceptu endogenních šoků. Současně na základě argumentu prvotní příčiny, který vyplývá z principu kauzality, odmítá autor Davidsonovu rétoriku "základního článku neoklasické víry" jako nesmyslnou. V protikladu k Davidsonovi považuje autor fundamentální nejistotu za zásadně epistemologickou, spočívající v naší neznalosti "ultimátního zákona změny", "Božského vzorce". Na rozdíl od O´Donnella, který akcentuje ve svém epistemologickém přístupu k nejistotě prvek epistemologické nejistoty, autor vedle této epistemologické nejistoty zdůrazňuji současně i prvek ontologické jistoty, spočívající ve znalosti existence "Božského vzorce".
|
|
|
Determinanty ziskovosti v bankovním sektoru
Mrázek, Martin ; Rod, Aleš (vedoucí práce) ; Chytilová, Helena (oponent)
Práce analyzuje vývoj ziskovosti a tržní podmínky bankovního sektoru států Visegrádské čtyřky za období 2004-2014. Empirické testy ukazují, že výstup těchto trhů odpovídá předpokladům SCP hypotézy, naopak hypotéza efektivních trhů se jeví jako nepravděpodobná. Tyto závěry potvrzuje provedená DEA analýza. Současně výsledky Panzar- Rosse modelu vypovídají o podmínkách monopolistické konkurence. Výsledky regresního modelu odkrývají několik faktorů silně ovlivňujících ziskovost, mezi ně řadíme tempo růstu HDP, podíl bankovních depozit na HDP, výši úrokových měr a strukturu bilance dané banky.
|
|
|
Efektivnost trhu a automatické obchodní systémy
ZEMAN, Petr
Předkládaná disertační práce se zabývá problematikou efektivního chování spotového devizového trhu. Hlavním cílem práce je ověření hypotézy efektivního trhu na hlavních měnových párech a to zejména v krátkodobém časovém horizontu. Autor se zaměřuje na problematiku efektivního fungování devizových trhů. V této práci bylo analyzováno chování pěti hlavních spotových devizových párů - EUR/USD, GBP/USD, USD/CHF, USD/JPY a USD/CAD. Vzhledem ke zvyšujícímu nárůstu intradenních obchodů a rostoucí oblibě maržových účtů mezi drobnými investory, byly spotové kurzy zkoumány především prostřednictvím rychlofrekvenčních dat, která byla získávána za období rovné nebo kratší než 1 den. Hypotéza o efektivním chování devizových kurzů byla ověřena jak za pomoci statistických metod, tak i prostřednictvím automatických ob-chodních systémů, které měly za úkol posoudit ekonomický význam této teorie a vyloučit nebo potvrdit možnost dosahování nadprůměrných zisků drobnými investory na devizových trzích.
|
|
|
Limits to the Efficiency of the Capital Market
Vyhlídka, Jan ; Pošta, Vít (vedoucí práce) ; Lopušník, Ondřej (oponent)
Cílem práce je získat hlubší vhled do mechanismů, které působí na kapitálových trzích, a do otázky efektivity těchto trhů. Práce vytváří framework s důrazem na otázky likvidity a selhání arbitráže, který umožňuje pochopit příčiny vzniku finančních krizí; především krize 2007-2009, LTCM a dot-comové bubliny. První kapitola představuje koncept efektivních trhů. Druhá kapitola přináší poznatky tzv. noise trader theory a představuje limity arbitráže. Třetí kapitola se soustředí na tržní mikrostrukturu a likviditu. Závěrečná kapitola se věnuje externalitám, které mohou vést ke spuštění likviditních spirál.
|
host ::
RSS.